Ситуація з курсом гривні може докорінно зміниться восени. З березня цього року постійно спостерігається посилення ринкового курсу гривні, що лише частково стримується інтервенціями НБУ, цілком можливо що скоро все буде навпаки.

Українці поступово звикають до того, що обмінний курс гривня-долар може рухатись не у вузькому коридор (плюс-мінус кілька копійок від незмінного офіційного), а коливатись на десятки копійок на місяць. І хоча у відносних значеннях коливання лишаються малими, можна стверджувати, що епоха фіксованого курсу минула.

Довідково: з початку серпня долар укріпився до євро на 5,6%, що перевищує темп офіційного укріплення гривні навесні цього року (з 5,05 до 4,85 тобто на 4%).

Що ж стане причиною ослаблення? Відповідь на це питання – дисбаланси економіки України. Основним таким дисбалансом, до створення якого не в останню чергу причетний фіксований обмінний курс на фоні зростання цін на український експорт та здешевлення долару в світі, є дефіцит зовнішньої торгівлі. Минулого року він склав 7,9 млрд. дол., цього очікується 16,7 млрд.

Цю безпрецедентну різницю треба звідкись покривати.

Можна, наприклад, позичити за кордоном. Але саме з надходженням коштів із-зовні у нас можуть виникнути проблеми наприкінці року. Уряд вже відмовився позичати на світових ринках через високі відсотки; ті банки, що таки вийшли цього року на ринок з євробондами, змушені були давати на них більший відсоток, аніж минулого року.

Можна отримати з-за кордону у вигляді інвестицій. Але іноземні портфельні інвестори – основні гравці на українському фондовому ринку – залишають його. Індекс ПФТС – основного торгівельного майданчика – впав з початку року на 47%. Приток прямих інвестицій у І півріччі був непоганим – 6,92 млрд. дол., але враховуючи відсутність приватизації великих об’єктів чи продаж приватних активів іноземцям, важко очікувати, що вони зможуть повністю покрити майже 17 млрд зовнішньоторговельного дефіциту.

А тут ще й умови торгівлі можуть погіршитись: ціни на чорні метали, основне джерело експортних доходів країни, можуть піти вниз (у серпні вже відбулося легеньке зниження), а ціна на газ – з 2009 року виросте на десятки відсотків. Зменшення експортних надходжень за зростання імпорту звичайно збільшить попит на валюту.

Недостатній притік валюти буде тиснути на ослаблення гривні. Це почнеться протягом осені, коли В Україні відбувається сезонне зростання імпорту. Тому, скоріш за все, ми побачмо, як “зелений” на міжбанку та в обмінниках дійде до офіційної позначки 4,84 грн/дол., а потім, цілком можливо, знов перевалить за поріг у 5 гривень за долар.

Звичайно, гарантувати саме такий розвиток подій неможливо. Ціни на метали можуть знову піти вгору, як вони це робили у січні-червні – на 70% (!) за півріччя, ситуація на зовнішніх ринках капіталу може покращитись, а жорсткішання умов кредитування може зменшити кількість імпортованих авто та побутової техніки.

Олександр Жолудь, експерт Міжнародного центру перспективних досліджень