Иногда я начинаю понимать министра финансов России Кудрина. Примерно год назад, Кудрин сделал заявление: Цена в $100 и выше является неустойчивой, спекулятивной, она не продержится долго” Его можно понять. Кудрин бывший автомеханик и умный мужик.

Он прекрасно понимает, откуда берутся деньги. Они хотя формально и выпускаются центральным банком в обращение, но фактически берутся у центробанка в долг. Так или иначе как долго-бы не шёл процесс рано или поздно деньги возвращаются на своё место либо тот кто не может платить объявляет перед центральным банком дефолт. Очень важно понять, ФРЗ (американский центробанк) не даёт денег навсегда, он даёт в долг государству в обмен на казначейские билеты, или на 1 ночь, привилегированным банкам под залог тех же казначейских облигаций. На каждый напечатанный доллар у центрального банка США, есть долговая расписка правительства США.

Самым большим должником центрального банка в США является само государство, остальными должниками являются крупные банки, но их долги имеют залог, долговые расписки США. То есть фактически единственным должником ФРЗ является государство. Статистику кому должно государство мы уже обсуждали вчера. Каждый доллар, обеспечен долговой распиской правительства США. Но к сожалению на некоторый доллар приходится две или три расписки. Потому, что правительство брало деньги не только у центрального банка но и у других лиц. В мире существует намного больше долгов чем фактически существует денег.

Инфляция о которой очень часто предупреждают люди возможно в какой-то определённый момент, когда сумма долгов перед центральным банком резко растёт, но когда долги приходит время выплачивать начинается дефляционный процесс и цены на всё должны упасть, так как физически деньги исчезают с рынка. Чисто теоретически это компенсируется увеличением продуктивности, за счёт реализации инвестиционных проектов на которые были потрачены кредитные деньги. Если же деньги были потрачены на плазменные телевизоры, то сокращение денежной массой сопровождается дефолтом, так как наличие плазменного телевизора не является достаточным обоснованием для невозврата долга.

Кудрин явно или не явно понимал, что временный избыток денежной массы ,вызванный увеличением внешнего долга США и временный рост цен связанный с увеличением денежной массы, сменится нехваткой денег, когда в основном краткосрочные долги перед американским банком придётся вернуть.

Сам факт, даже теоретической возможности возврата всех долгов кажется мне иллюзорным. Но правительство США по крайне мере будет пытаться выплачивать проценты, поэтому что в случае полного дефолта, вся эта денежная масса уйдёт в свободный полёт и станет ничем не обеспеченной денежной массой и шансов вернуть её в лона центрального банка станут равны нулю. Россия и многие другие страны уже проходили через такой сценарий. Я думаю США хорошо усвоили урок.

Поэтому, на текущий момент, я не вижу больших шансов на приток денег на рынок, хотя правительство и продолжает брать в долг, теоретически увеличивая имеющуюся денежную массу. Но этот процесс скоро подойдёт к концу, когда сумма долга остановится на точке “no return”. Если правительство перейдёт грань, когда по мнению центробанка и других кредиторов оно ещё в состоянии платить, и возьмёт в долг слишком много, золото и валюты других стран пойдут вверх в цене исходя из предпосылки, что дефолт уже фактически объявлен. Но пока правительство избегает брать на себя долги, больше чем оно может выплатить, хотя мы и в плотную подошли к этой точке. В перспективе у нас есть два сценария: или дефолт или дефляционная спираль.

Судя по балансу цен на золото, рынок металлов одинаково ставит на вероятность и дефолта и дефляционной спирали.

Приведу пример обоих сценариев.

1. Дефляционная спираль: Правительство берёт в долг столько, что имеет достаточно налоговых поступлений для обслуживания долга. Так как в США существует торговый дефицит и громадная долговая нагрузка, то деньги продолжают утекать с внутреннего рынка США и потихоньку достигают такого состояния когда у многих их просто нет. Спрос сокращается, в первую очередь на товары вызывающие торговый дефицит. Возможны, но не обязательны, банкротства муниципалитетов. Обязательны банкротства неэффективных компаний, банков и других организаций, работающих в минус. Все сотрудники не эффективных компаний, и других организаций указанных выше, становятся безработными хотя-бы на время. Учитывая, что количество неэффективных компаний, банков, и муниципальных служащих довольно большое, то безработица может составить 25-40% по крайней мере временно. В принципе возможно, что в крупных городах образуются концентрационные гетто, с массовой раздачей супов и бандами грабящими населения живущее в более-менее благополучных районах. Социальная помощь государства будет ограничена тем фактом, что при больших объёмах безработицы, долговременные выплаты пособия приведут к банкротству самого государства.

Возможно рано или поздно обстановка накалится так, что государство не выдержит и отдаст приказ центральному банку начать печатать деньги не обеспеченные государственным долгом. Так как доллары, которые центральный банк будет в этом случае будет просто печатать то стоимость этих долларов будет равна бумаге на который они напечатаны. Для сравнения сейчас стоимость денег равна цене кредита. Если вы берёте деньги у центрального банка, вы можете их потратить но у вас есть обязательство вернуть их назад. Сколько бы не стоила эта бумажка, она у вас на время. Рано или поздно вы должны вернуть её назад с процентами. В случае бесконтрольной денежной эмиссии - напечатанная бумажка выходит на рынок навсегда и уже никогда не должна вернуться назад в центральный банк. Эта бумажка уже не обеспечена ничем. Этим американская кредитная эмиссия отличается от зимбабвийской денежной эмиссии. Американский центральный банк даёт деньги в обращение только на время и в кредит, а зимбабвийский навсегда. Поэтому в Зимбабве гиперинфляция, а в США нет. Другими словами, США будут избегать печатать деньги не обеспеченных государственным займом, так как это приведёт к их обесцениванию. То есть дефляционная спираль, закончится долгим и глубочайшим кризисом, который продлится много лет, пока долг не будет выплачен.

2. Продолжение кредитной эмиссии. Допустим Обама не остановится и будет продолжать брать деньги в долг у центрального банка, увеличивая на время денежную массу. Обама будет продавать казначейские займы, до тех пор пока их кто-то будет брать. ФРЗ рано или поздно придут к тому, что если дать Обаме больше денег в долг, то правительство уже не сможет даже обслуживать долг используя налоговые поступления. Эта грань близка, потому, что налоговых поступлений не сильно то хватает на выплачивание долга. Я уже приводил данные, что даже при неснижающемся ВВП для выплаты долга потребуется 30 лет. То есть центральный банк (ФРЗ) просто рано или поздно откажет правительству в дальнейших долгах. Мы опять вернёмся к варианту номер 1, когда США из-за торгового дефицита и громадного долгового бремени столкнётся а недостатком ликвидности и уйдёт в дефляционный цикл, который закончится только после ликвидации неэффективных компаний.

То есть дефляционная спираль неизбежна. Величайшая депрессия неизбежна.

У США просто нет выхода. Страна должна начать выплачивать долг. Дефолт по долгу будет ещё хуже чем отказ от выплат.

Всё это я написал к тому, что текущее ралли на рынке бессмысленно. Стоимость активов таких как акции, золото, нефть металлы будет падать по мере того, как США будут более и более входить в дефляционную спираль. Страна уже явно идёт по этому пути. Мы не можем отрицать, что цены на основные активы падают и текущий рост, вызван витком кредитной эмиссии, под залог плана Обамы на оздоровление экономики. План стоил несколько триллионов. Деньги на время войдут в обращение. Сложится иллюзия даже некоторой инфляции. Но эти деньги нужно будет центробанку вернуть, а откуда на это взять деньги ? Только собрать в виде налогов и сэкономить на федеральных программах. Те триллионы, которые сейчас временно выброшены на рынок потрачены не эффективно. Шансов, что люди, которые получили эти деньги, вернут их назад сами крайне не велики.

log2stas